세스클라만의 안전마진 (원제Margin of safety) - 명작 중 명작

최근 자주 뵌 좋은 에너지를 주시는 분이 선물 해준 책입니다. 안전마진은 가치투자 서적으로 유명한 책이며 제가 읽은 것은 한국어판 번역본이고 91년 출판된 책으로 현재는 절판되어 중고로도 구하기 어렵고 원본은 아마존에서 100만원 수준에 거래된다고 합니다. 개인적으로 세스클라만의 안전마진은 100만원 그 이상의 가치가 있는 책이라고 생각합니다.

​

안전마진 표지

1. 좋았던 내용

- 대다수의 실패하는 투자자들은 주식 시장을 상당한 수익을 얻기 위해 자금을 투자하는 곳이 아니라 불로소득을 올리는 곳이라고 여긴다. 누구나 쉽고 빠르게 이익을 얻고 노력 없이 이득을 취할 수 있다는 것은 투자자에게 탐욕을 불러일으킨다. 탐욕은 많은 투자자들을 성공 투자로 가는 지름길을 찾게 만든다. 장기에 걸친 복리에 의한 수익을 얻기보다는 확실한 정보를 통해 빠른 이익을 탐하려고 한다.

 

 

 

실패하는 투자자의 마인드
1. 주식을 손쉽게 불로소득을 올리는 곳이라고 생각한다.
2. 탐욕은 그 자체가 과도한 낙관론이며 나쁜 뉴스를 무시하게 만든다.
3. 실패하는 투자자들은 감정에 의해 지배된다.

 

- 사업을 영위하고 경쟁하기 위한 지출은 필수적이다. 성장을 위한 자본 지출은 중요하지만 반드시 필요한 것은 아니다. 반면에 다각화를 위한 지출은 전혀 필수적이지 않다.

 

- 많은 투자자들이 특정한 수익률을 얻는 것을 투자 목적으로 설정하는 우를 범한다. 불행히도 목표 설정만으로는 그 수익률을 얻지 못한다. 게다가 수익률을 얼마로 정하더라도 달성하는 것은 요원해질 것이다. 연간 15%를 얻는 것을 원한다고 언급하는 것이 어떻게 그 수익률을 달성할 것인지를 알려주지 않는다. 투자 수익률은 당신이 얼마나 오래 열심히 일하느냐 또는 당신이 얼마를 벌기를 바라는가 하는 것과 직접적인 함수관계에 있지 않다.

 

 

 

 

- 가치 투자는 현재의 기업 내재가치보다 현저하게 할인하여 주식을 매수하고 그 가치가 실현될 때까지 보유하는 투자원칙이다. '할인'이라는 요소가 투자과정의 핵심이다.

 

- 가치투자는 기업의 가치에 대한 철저한 분석과 가치에 비해 충분한 할인이 있을 때까지 기다리는 인내심의 결합체이다.

 

- 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드는 주식 가격 산정 오류를 이렇게 설명한다. 시장은 각각의 발행 증권의 가치를 개별적인 품질에 맞게 정확하고 공평한 메커니즘으로 기록하는 체중계가 아니다. 시장은 무수한 개인들이 부분적으로는 이성적으로 또 감정적으로 기록을 선택하는 투표 기계다.

 

가치투자가 성공적인 핵심적인 이유는 주식시장에서 반복되는 가격산정 오류 덕분이다. 효율적 시장가설의 명제가 자주 틀린다. 시장은 효율적이지 않다.

 

 

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.