[기업분석]오랜만에 - 정상제이엘에스

22년 들어서 너무 블로그에 소홀하고 게을렀다. 기업을 분석하려면 많은 시간이 걸리는 것 대비 조회수가 잘 나오지 않고 타 블로그들 대비 분석 실력도 많이 좋은 편은 아니라 포스팅에 실증을 느낀듯하다. 이제는 포스팅에 뭔가 잘해야겠다는 압박에 얽매이지 않고 자유롭게 투자 기록을 작성해 보려고 한다. 

 

 

 

 

올해 들어서 관심 있던 기업은 인바디, 샘표식품, 세아제강지주, 정상제이엘에스등이 있었는데. 정상제이엘에스를 빼고는 비중을 크게 늘리기 전에 다들 상승해서 아쉬운 마음이 크다. 비중을 크게 못 가졌다는 건 확신이 부족했고 그것이 실력..

 

두서가 길었는데 오늘 작성하려고는 하는 기업은 최근 관심이 있던 정상제이엘에스이다. 일 년 전쯤 포스팅했었는데 지금 보니 그때 포스팅했을 당시보다는 꽤 상승했다 그래도 아직 관심이 가는 기업이다.

 

[기업분석] 정상제이엘에스

 

목차
1. 기업에 대한 간략한 소개
2. 사업모델 성장동력
3. 재무제표 분석
4. 투자 아이디어

 

1. 기업에 대한 간략한 소개

정상제이엘에스 사업내용

 

정상제이엘에스의 사업내용은 간단하다 주변에서 한 번쯤 봤을법한 영어학원 정상어학원을 운영하고 있고 매출 비중은 학원사업 오프라인 매출 61%, 온라인 매출 15% 프랜차이즈 3.7% 교육 유관사업 20%로 이루어져 있다.

 

2. 사업모델 성장동력

물론 학원이라는 업종이 무언가 새로운 사업을 시작하고, 혁신적인 것을 개발하고 그런 업종이 아니라 매출이 크게 오르지 않는 사양 산업이지만 이러한 이유 때문인지 최근 안정적인 성장흐름, 좋은 재무상황에서도 시장에서 많은 관심을 받지 못하고 있어 주가는 현재 저렴한 수준이라고 판단된다. 

 

출처 - 이베스트 투자증권 22-02-09 정상제이엘에스 리포트

 

22년 2월 9일 정상제이엘에스는 5년 만에 배당금을 530원으로 상향시켰는데 2008년 이후 14년 연속으로 배당을 주었으며 이 기업에서 가장 매력적으로 느껴지는 건 최대주주보다 일반주주에게 더 많은 배당금을 준다. (1주당 배당금 최대주주 400원, 일반주주 530원) 보통 우리나라에 이렇게 주주가치 환원적인 기업은 별로 없다.

 

출처 - 이베스트 투자증권 22-02-09 정상제이엘에스 리포트

코로나가 서서히 회복되면서 20년에 타격이었던 매출이 많이 회복되었다. 22년에도 어느 정도 비슷하게 흘러갈 것 같은 그림 제일 좋은 소식은 학생수가 증가했다는 점.

 

학원 업종에 사람들이 투자를 꺼려하는 가장 큰 이유는 인구수, 학생수가 줄고 있다는 점 그러나 정상어학원은 프리미엄 어학원의 경쟁력을 기반으로 학생수가 증가하고 있음 물론 이 부분을 잘 모니터링해야겠다. 

 

출처 - 이베스트 투자증권 22-02-09 정상제이엘에스 리포트

 

맘 카페에서 여러 정상어학원 관련 글을 확인해 본 결과 학부모들의 만족도가 높은 편, 선생님들이 열정적이다, 그런데 숙제가 많다...? 이것도 사실조사라고

 

 

 

 

3. 재무제표 분석

재무제표 부분은 계속해서 찾아보고 업데이트할 예정이다. 일단 간단히 살펴보면 

 

출처 - 네이버금융 정상제이엘에스

역시나 산업의 특성(?) 상 실적은 조금씩 좋아지고 있지만 시장에서 낮은 PER을 받고 있다. 제일 매력적인 부분인 배당이 무려 7%라는 점 요즘 참 10% 이하의 수익률을 무시하는 경향이 있는데 내 주관적으로는 7%는 엄청난 수치다. 사업도 잘 해내고 있고 큰 배당을 받을 수 있는 메리트

 

정상 제이엘에스 재무제표

  매출과 이익이 꾸준히 상승하고 있지만 주가는 2018년과 별 다를 것 없는 수준, 영업이익이 130억에 시가총액 1200억 인 정상제이엘에스 스톡옵션 등 지분 희석요인은 보이지 않는다.

 

4. 투자 아이디어

• 매출은 크진 않지만 계속해서 성장 중
• 배당이 무려 7%
• 국내 주식 중 흔치 않은 주주환원 기업 (대주주보다 일반주주에게 더 큰 배당)
• 14년 연속 배당을 지급하고 배당을 늘려왔음
• PER 8, PBR 1.5 주가 저렴한 수준 (21년 이익도 일시적으로 보이지 않음)
• 전체 학생수는 매년 줄고 있지만, 정상어학원은 프리미엄 어학원 경쟁력을 기반으로 학생수 매년 증가

 

저는 평범한 직장인이며 투자 전문가가 아닙니다

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