[기업분석] 씨엠에스에듀 실적이 발생하는 메타버스 테마주 - Ahnji

씨엠에스에듀는 정말 간단하게 설명하면 코딩 학원 사업을 하는 기업입니다. 1997년 압구정에 '생각하는 수학 교실'로 시작하여 현재는 전국에 많은 지점이 늘어나며 성장하고 있습니다. 2018년부터 코딩은 초중등 정규 교과 과정으로 도입되었고, 메타버스 테마, 4차 산업 테마로도 올해 많은 상승을 한 종목이며 메타버스 테마주중에서는 유일하게 좋은 실적을 내고 있기도 합니다. 그럼 지금부터 메타버스 테마주중 실적이 발생하는 씨엠에스에듀에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 

목차
1. 사업모델과 성장동력
2. 재무제표 분석
3. 투자 아이디어

1. 사업모델과 성장동력

씨엠에스에듀는 초중고 학생들을 대상으로 교육을 하고 있습니다. 학원업 산업 현황을 보면 가장 큰 리스크인 교육대상 연령층의 인구수가 저출산으로 인하여 2009년 약 350만 명의 초등학생수가 2020년 기준 290만 명 수준으로 감소하고 있는데요, 하지만 오히려 2020년 3월 교육부와 통계청이 발표한 2019년 초중고 사교육비 조사 및 발표 자료에 의하면 사교육비 총액은 약 21조 원으로 전년도 19조 5천억 원에 비해 약 1조 5천억 원(7.8%) 증가하며 꾸준히 증가하고 있습니다.

초등학교, 중학교 학생수 변화

학급별로 보면 초등학생 9조 6천억원(전년비 약 12% 증가), 중학생 5조 3천억 원(전년비 5.2% 증가)으로 초중등 시장의 사교육비가 전체 사교육비에 약 70% 정도 해당됩니다. 위처럼 저출산에 의한 교육대상 연령층의 인구감소로 학생수는 점점 감소 추세이나 학생 1인당 사교육비는 계속 증가하고 있습니다. 또 코딩교육시장은 이제 시작하는 성장 잠재력이 큰 산업으로 더욱 씨엠에스에듀의 성장이 기대됩니다.

 

 

 

씨엠에스에듀 반기보고서

매출은 오프라인 직영 학원에서 88%의 비중을 차지하고 있고 교재 등 기타 매출이 발생하고 있습니다. 씨엠에스에듀의 재원 생수는 빠르게 증가하여 약 2600명인데요 (2019년 1분기 900명, 2020년 1분기 1400명) 최근 4차 산업과 코딩 정규 교과 편성 등으로 인하여 빠르게 성장하는 모습입니다.

출처 아시아경제, 파이낸셜뉴스, 매일경제

지난해 씨엠에스에듀는 메타버스 대표 기업인 세계적 게임 엔진 기업인 유니티(Unity Technologies)와 글로벌 인터랙티브 교육 플랫폼 개발 계약을 체결하였습니다. 유니티는 미국의 경제 전문 매체 "패스트 컴퍼티"에서 발표한 2019 세계에서 가장 혁신적인 기업" 엔터프라이즈 부문 1위에 선정된 적이 있습니다. 씨엠에스에듀는 유니티 엔진으로 아바타를 활용한 실시간 반응형 교육 프로그램을 출시합니다. 교육을 받으면서 게임을 하는 것처럼 몰입감이 높고 효율적인 온라인 코딩 교육 커리큘럼 C4K를 개발하고 11월부터 독점 공급한다는 계획입니다.

유니티 소프트웨어(U) - 메타버스 관련주

또 씨엠에스에듀는 코딩 학생수, 재원생 수, 직영센터 수등이 전국적으로 꾸준히 증가하고 있습니다.

씨엠에스에듀 자료 출처 - 키움증권

 

2. 재무제표 분석

재무제표를 살펴보면 매출액 우상향, 영업이익 우상향, 순이익 우상향 중이다 21년에는 반기 실적이 벌써 순이익 56억이다. 아마 21년이 최고의 이익을 찍어주는 해가 되지 않을까 생각된다. 학원업에서는 제일 타격이 큰 코로나19의 확진자 수도 최고 수치인데도 말이다. 시가총액은 1340억 원 21년 순이익 100억 정도로 잡아도 per 13배 수준 실적에 비해 위험해 보이진 않는다. 앞으로의 성장성까지 생각한다면 좋은 가격이 아닐까. 배당은 반기 배당을 지급한다. 우리나라에서 반기나 분기배당을 하는 기업은 많지 않으며 투자자 입장에서 현금의 회전의 도움이 된다.

씨엠에스에듀 재무제표

특이한 점은 별로 보이진 않는다 다만 부채가 자본보다 높다는 점, 그리고 2018년에 부채가 크게 늘어났다. (2017년 부채비율 63%, 2018년 부채 비율 120%) 18년에 부채가 크게 늘어난 이유는

씨엠에스에듀 2018.01 유형자산 양수 결정

지금 부동산 가격을 생각하면 아주 좋은 위치죠.. 2018년부터 21년까지의 부동산 상승 가격을 생각하면 아주 좋은 투자라고 생각한다.

CMS에듀 본사 위치

청담러닝과 씨엠에스에듀의 대표이사 이충국 대표에 정보는 많지 않다. 유튜브에서 종종 인터뷰하는 모습을 볼 수 있는데 메타버스 산업에 대한 이해와 교육에 대한 포부는 커 보였다. 더 알아봐야 할 것 같다.

씨엠에스에듀의 가장 큰 리스크는 최근 9월에 있었던 거래정지 이슈인데 회계처리 기준을 위반한 이유로 과징금 부과, 감사인 지정, 검찰 통보등의 조치를 내렸다. 문제는 지난 2016년 12월 ~ 2018년 9월 매출실적을 부풀리기 위해 용역 제공이 이뤄지지 않아 선수금으로 처리해야 할 사항을 조기에 매출로 인식하여, 실제 수강료 수입과 교재 판매가 발생하지 않았는데 매출 전표를 만들어 매출을 허위 계상했다는 내용이다.

이에 증선위는 씨엠에스에듀에 대해 과징금 1억 7940만원, 감사인 지정 2년, 회사와 전 담당 임원에 대해 검찰 통보 조치를 했다. 그 후 9월 24일 씨엠에스에듀의 상장적격성 실질검사 대상 제외 결정 공시가 나왔지만 씨엠에스에듀는 기업의 윤리적인 면에서 의심을 받고 있는 모양이다.

주관적인 생각은 16~18년에 씨엠에스에듀는 상장폐지에 위험이 있어서 매출을 올리거나, 부채를 절감했어야 하는 이유는 없다. 유상증자를 하기 위해 기업의 가치를 일시적으로 높일 이유도 보이지 않았다. 깊은 내용은 당사자들만이 알 수 있는 내용이므로 정확히는 알 수 없다.

3. 투자아이디어

1. 메타버스 테마주중 좋은 실적이 나오고 있음.
2. 코로나19 확진자 최고 수치를 기록 중 인해에 씨엠에스에듀는 최고 실적 예상, 과연 코로나가 끝난다면
3. 2018년부터 초중등생 정규 교과 과정으로 편입되어 수요와 코딩의 대한 인식이 좋아지고 있음 산업 성장성이 좋음
4. 유니티와의 계약
5. 모든 호재를 배제하여도 이익 대비 그렇게 리스크가 큰 구간이 아님

리스크

1. 거래정지 이슈

메타버스 관련 기업 중 제가 아는 선에서는 유일하게 실적이 좋은 기업입니다. 산업 성장성도 좋고 이익도 좋네요 과연

저는 평범한 직장인이며 투자 전문가가 아닙니다

이 블로그 (ahnji.tistory.com/)의 모든 정보는 제가 읽은 책, 어디에선가 본 뉴스, 정보, 자료를 보고 주관적인 생각으로 작성된 글이므로 그 정확성 및 안정성을 보장할 수 없습니다. 기억 회상 과정에서의 오류가 있을 수 있으며 제 투자관은 시간이 지남에 따라서 계속 변화해왔습니다. 그러므로 투자자인 여러분 자신의 판단과 책임 하에서 종목의 선택 및 투자 시기에 대한 최종적인 결정이 이루어져야 합니다. 따라서 이 블로그에서 제공하는 모든 정보 및 의견은 작성자 본인의 개인 의견이며 추천 자료가 아니므로 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.